La Chine n'est pas le Japon des années 1980 et c'est à la fois une bonne nouvelle et un grand problème

Crise immobilière, problèmes démographiques, tensions commerciales avec les États-Unis, niveau de la dette inquiétant : les points de comparaison entre la Chine actuelle et le Japon des années 1980 sont nombreux et font redouter un scénario de "japonisation" de l'économie chinoise. Ce dernier se caractérise par un ralentissement de l'activité provoqué par une baisse de la consommation privée, le déclenchement d'une boucle prix-salaires négative alimentant la déflation, un recul de la croissance potentielle.

Or, le Japon ne s'est jamais vraiment remis de sa « décennie perdue » : ce pays, que les économistes des années 1980 voyaient devenir la première puissance économique mondiale, a finalement connu près de vingt ans de stagnation de sa croissance et de ses prix.

La Chine n'est pas le Japon des années 1980 et c'est à la fois un avantage et un problème. Un avantage, car elle dispose de marges de manœuvre plus étendues dans la conduite de ses politiques économiques. Un problème, car son niveau de développement et de richesse – et donc de résilience – est bien moins élevé et l'expose à des scénarios finalement plus brutaux.

Du Japon, la Chine pourrait néanmoins tirer des leçons afin de ne pas reproduire les mêmes erreurs. À commencer par l'adoption d'une communication claire et transparente sur les politiques menées pour réancrer les anticipations et redonner confiance.

Si les parallèles sont séduisants, si des leçons peuvent être tirées, la nature du régime chinois et le resserrement autour du Parti et de son leader Xi Jinping font cependant que la Chine ne ressemblera jamais totalement au Japon, des années 1980 ou d'aujourd'hui. Et que les obstacles à surmonter pour relancer sa trajectoire de croissance sont encore loin d'être surmontés.