Études Économiques

Comme l’illustrent les dernières élections européennes, la prise de conscience écologique devient prégnante. Ce mouvement de fond aura inévitablement des conséquences sur l’économie. Certains y voient même un élément de soutien pour sortir de la crise actuelle, au travers d’un développement où économique rimerait avec écologique pour faire naître la croissance verte.

A en croire un certain nombre d’indicateurs avancés, le creux du cycle se rapproche, marquant la fin de la récession et le début de la reprise. Si ces indicateurs pointent effectivement dans la bonne direction, il n’est question pour le moment que d’un ralentissement du rythme de contraction de l’activité plus que de vraie reprise. Néanmoins, la perception de la réalité a changé au cours des derniers mois. Au centre de ce changement de perception, la confiance, dont les sacs et ressacs conservent leur part d’énigme, mais qui n’en demeure pas moins un des éléments moteurs des retournements de cycle.

Le FOMC des 23-24 juin s’est soldé par un nouveau et complet statu quo : fourchette-cible du taux des Fed funds maintenue à 0-0,25 % ; formule selon laquelle les perspectives économiques justifient probablement et pour une période de temps prolongée des taux exceptionnellement bas inchangée ; objectifs d’achats de titres longs inchangés. La Fed nous propose sa propre version de la politique du ni-ni : il n’est ni nécessaire, à ce jour, d’assouplir plus encore sa politique monétaire ni de la durcir et ce avant un certain temps.

Les services de paiement sont des services intrinsèquement liés à la gestion des comptes clients pour les banques de détail. Le groupe Crédit Agricole, leader sur ce marché, en a fait un axe de développement stratégique en France et en Europe. Il a décidé de donner la parole à des experts pour éclairer de la manière la plus complète possible les profondes évolutions qui marquent cette industrie et présenter le point de vue du consommateur qui reste l’utilisateur «naturel» de ces services.

Les régulateurs sont pléthoriques aux Etats-Unis, tant au niveau des Etats qu’au niveau Fédéral, reflétant le grand morcellement du système bancaire américain. Pourtant ils n’ont pas réussi à prévenir la pire crise financière depuis la Grande Dépression. Pour l’Administration Obama, les causes de cette inefficacité sont notamment le «shopping réglementaire» permis par ce morcellement, mais aussi la régulation très souple de pans entiers du système financier. L’objectif de cette réforme est d’éviter ou au moins de prévenir les futures crises financières. Pour cela, elle ambitionne d’améliorer l’efficacité de la supervision financière américaine, sans tomber dans l’expédition punitive qui s’avèrerait économiquement contreproductive.

A ce jour, la remontée des taux longs ne met pas en danger la croissance. Ce serait le cas si elle faisait rechuter les marchés actions et de crédit. Le risque n’est pas nul mais le scénario de sortie de récession, tel que usuellement signalé par la pentification de la courbe des taux, nous paraît plus probable.