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Eco Focus

Apériodique - Propose une analyse à chaud sur un thème d’actualité.

Allemagne - Scénario macro-économique 2016-2017 : insensible aux chocs ?

  • Edition du 25 octobre 2016

    L'activité économique allemande devrait se maintenir sur une trajectoire de croissance solide estimée à 1,8% en 2016, en moyenne annuelle. Les principaux facteurs de soutien resteront la consommation privée et publique et dans une moindre mesure l'investissement. Les exportations nettes seront désormais plus sensibles à la croissance des pays émergents, mais contribueront néanmoins positivement à la croissance.

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Portugal - Une décision de DBRS très attendue

  • Edition du 20 octobre 2016

    En raison d'un cadre institutionnel contestable de la politique monétaire de la BCE, le futur économique, financier et politique du Portugal se retrouve entre les mains de l'agence de notation canadienne DBRS, qui le 21 octobre mettra à jour son opinion sur ce pays. Une dégradation de la note d'un seul cran rendrait les obligations portugaises inéligibles aux opérations de refinancement des banques auprès de la BCE, ainsi que de son programme d'achats d'actifs du secteur public. Notre scénario central est que DBRS n'abaissera pas la note du Portugal et laissera la perspective inchangée, à "stable".

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Europe – Enjeux politiques : migrations et sécurité, des défis devenus prioritaires

  • Edition du 13 octobre 2016

    Le sommet de Bratislava a acté le statu quo sur les sujets économiques (réforme du Pacte de croissance, régulation bancaire, Brexit) à moyen terme et a entériné la prévalence des thèmes migratoire et sécuritaire en Europe. Bien qu'elle reste encore divisée sur la réponse à apporter à la crise migratoire, le renforcement de la solidarité européenne semble nécessaire si l'Europe veut réduire son exposition à une éventuelle recrudescence des risques géopolitiques.

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Allemagne - Régionales 2016 : quels enseignements pour les législatives de 2017 ?

  • Edition du 21 septembre 2016

    Les résultats des élections régionales allemandes ont souligné un net recul des partis de la coalition dans l'ensemble des Länder concernés et une montée en puissance du parti eurosceptique et anti-migrants Afd. Pour la CDU, la reconquête de cet électorat déçu ne sera pas aisée d'autant que la politique d'accueil des réfugiés de la chancelière a souffert de pédagogie. Assumer ses choix et essayer de regagner pas à pas la confiance sera la priorité d'Angela Merkel.

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Espagne – Un gouvernement ne marquera pas la fin de l'incertitude politique

  • Edition 24 août 2016

    Bien que l'Espagne bénéficie d'une extension du délai pour corriger son déficit, sa conformité avec le Pacte de stabilité n'est pas acquise en raison de l'incertitude politique. Celle-ci perdurera tant qu'un consensus sur une réforme de l'organisation constitutionnelle, géographique et fiscale du pays ne sera pas trouvé. Cependant, une croissance nominale et des conditions financières favorables devraient permettre la réduction graduelle des finances publiques.

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États-Unis – Élections présidentielles : un scrutin passionné et des électeurs motivés par la peur et le rejet

  • Edition du 23 août 2016

    La plupart des analystes politiques estiment qu'Hillary Clinton devrait remporter les élections de novembre et prêter serment le 20 janvier 2017, devenant ainsi le 45e président des États-Unis d'Amérique. Les sondages montrent actuellement que Donald Trump peut encore prétendre à la victoire, mais que la voie est pour lui beaucoup plus difficile. Il va falloir attendre que des enquêtes d'opinion supplémentaires soient menées au niveau des États, à mesure que se rapprochera l'échéance du 8 novembre, pour avoir une idée plus précise des chances des deux candidats.

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Royaume-Uni - La BoEsort l'artillerie lourde pour contrer le ralentissement lié au Brexit

  • Edition du 10 août 2016

    La BoE a annoncé un programme ambitieux de soutien à l'activité à l'issue de sa réunion de politique monétaire le 4 août dernier, ayant pour objectif de contrer les effets du vote en faveur du Brexit sur la demande. Elle a surpris les marchés en annonçant un vaste ensemble de mesures non conventionnelles destinées à apporter un soutien supplémentaire à la croissance comportant la reprise des achats d'emprunts d'État, des achats d'obligations d'entreprises et le lancement d'un nouveau dispositif de financement destiné à permettre une meilleure répercussion de la baisse du taux directeur.

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Allemagne - Scénario macro-économique 2016-2017 : une pause au T2 avant de reprendre son élan

  • Edition du 22 juillet 2016

    Après une activité robuste en début d'année, la croissance allemande devrait ralentir à 0,2% en rythme trimestriel au T2 2016. Les perspectives d'investissement et d'exportations nettes ont été revues à la baisse. Cependant, la demande intérieure (consommation privée et publique, mais aussi investissement) semble encore disposer de ressources suffisantes pour soutenir une croissance annuelle de 1,5% en 2016.

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Zone euro – Y-a-t-il encore un prêteur de dernier ressort après Karlsruhe ?

  • Edition du 24 juin 2016

    La Cour constitutionnelle allemande (CCA) a déclaré légitime le programme OMT (Opérations Monétaires sur Titres) d'achat de titres souverains des pays en crise lancé par la Banque centrale européenne (BCE) en 2012. Le feu vert n'est cependant pas inconditionnel : la BCE devra respecter les conditions fixées par une précédente décision de la Cour de justice de l'Union européenne (CJUE). De ce fait, les rachats de titres pourraient ne plus être illimités.

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Espagne : élections générales du 26 juin

  • Edition 23 juin 2016

    D'après les sondages, les élections du 26 juin 2016 pourraient entériner un peu plus la polarisation de l'électorat et la fragmentation du paysage politique, confirmant le rejet des partis traditionnels et l'actualité de la question de l'indépendance catalane. Si la répartition des voix devrait rester similaire au scrutin de décembre 2015, l'union de la gauche radicale autour de Podemos lui permettrait de s'affirmer comme la deuxième force politique du pays.

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