France – Comptes trimestriels T4 2018 : une croissance du PIB légèrement meilleure qu'attendu

France – Comptes trimestriels T4 2018

En résumé

La première estimation du chiffre de croissance du PIB du quatrième trimestre est un peu meilleure qu'attendu (+0,3% sur le trimestre contre +0,2% attendu). Cette croissance repose pour beaucoup sur un rebond ponctuel des exportations. A l'inverse, la demande interne est peu dynamique. En particulier, la consommation est atone, ce qui se justifie sans doute en partie par l'impact de la crise des "gilets jaunes".

France – Comptes trimestriels T4 2018

Ce chiffre de croissance ne modifie donc pas notre scénario pour les années à venir. La croissance s'établit en moyenne annuelle à 1,5% en 2018, contre 2,3% en 2017. On attend une croissance en volume de 1,6% en 2019 et 1,5% en 2020. Les premières indications (climat des affaires) dont on dispose sur le premier trimestre ne suggèrent pas une amélioration à court terme, mais il est difficile à ce stade de distinguer l'effet lié à la crise des « gilets jaunes » qui peut peser ponctuellement sur la confiance des chefs d'entreprise et l'effet d'une anticipation d'un ralentissement économique mondial. La consommation des ménages devrait a priori rebondir au premier trimestre, par effet de rattrapage et du fait des nouvelles mesures de soutien au pouvoir d'achat, ce qui nous conduit à prévoir une hausse du PIB de 0,5% au T1 2019.

Ludovic MARTIN, Economiste