France – Conjoncture, Flash PIB : une contraction du PIB décevante au T4 2019 mais des détails plus rassurants
- 31.01.2020
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En résumé
Le PIB recule de 0,1% au quatrième trimestre 2019 après avoir progressé de 0,3% par trimestre sur les trois premiers trimestres de l'année selon les premières estimations de l'Insee. Au total, la croissance ralentit en 2019 à 1,2% après 1,7% en 2018 et est portée par la demande intérieure. L'investissement des entreprises a été particulièrement dynamique et la consommation des ménages a accéléré en 2019.

Les implications pour notre scénario. Toutes choses égales par ailleurs (sans modifier nos prévisions de croissance pour les trimestres à venir), la contraction de l'activité au T4 réduit nettement l'acquis de croissance pour 2020 et fait passer notre prévision de croissance du PIB de 1,2% à 1,0%. En anticipant les futures révisions ou un restockage au premier semestre, notre prévision pourrait n'être que légèrement revue à la baisse autour de 1,1% de croissance en 2020. Cependant, notre scénario semble toujours d'actualité. En effet, nos prévisions pour le T4 faisaient état d'un léger ralentissement de la consommation des ménages à +0,3% au T4, avec l'impact des grèves, la croissance de la consommation est légèrement inférieure, +0,2%. Nous anticipions également le net ralentissement de l'investissement avec une prévision à +0,4% au T4 contre +0,3% réalisé. Les moteurs de l'activité du pays restent donc ceux annoncés avec une demande intérieure hors stocks assez robuste malgré les vagues successives de mouvements sociaux.
Pierre BENADJAOUD, Economiste