Allemagne – Conjoncture : PIB au T2-2021

Allemagne – Conjoncture : PIB au T2-2021

En résumé

Le PIB allemand a augmenté de 1,6% (t/t) au T2 grâce à l'assouplissement des contraintes sanitaires facilité par la vaccination et la baisse des contaminations. La consommation privée a nettement rebondi mais reste très en dessous de son niveau d'avant-crise. Les dépenses publiques continuent de jouer leur rôle d'amortisseur. L'investissement global progresse modestement mais demeure à la peine dans le productif. Les exportations nettes contribuent négativement à la croissance du trimestre en raison de l'essor plus élevé des importations comparativement aux exportations.

Allemagne – Conjoncture : PIB au T2-2021

L'indice d'activité hebdomadaire construit par la Bundesbank indique un rebond marqué de l'activité en juillet puis un ralentissement modeste début août tout en restant à un niveau très satisfaisant vers la fin du mois. Le taux de croissance trimestrielle implicite du PIB suggéré par cet indice pour les treize dernières semaines atteint 1,7% au 22 août alors qu'il ne représentait que 1,5% une semaine auparavant. Il conforte nos anticipations d'une accélération de la croissance allemande attendue au T3. Toutefois, nous estimons que cette accélération devrait être plus significative que ce que suggère l'indicateur, en raison d'un effet de rattrapage de la consommation beaucoup plus dynamique au T3 qu'il ne l'a été au T2 grâce à la mobilisation de l'épargne accumulée durant les deux précédents trimestres.

Philippe VILAS-BOAS, Economiste