France – Conjoncture, Flash PIB : stagnation du PIB au premier trimestre 2022

France – Conjoncture, Flash PIB : stagnation du PIB au premier trimestre 2022
  • Les composantes de la croissance
  • Implications pour notre scénario

En résumé

Le PIB stagne au premier trimestre 2022 (+0% par rapport au T4 2021). L'acquis de croissance pour 2022 reste donc à +2,4%. L'inflation en hausse en début d'année et exacerbée à partir du mois de mars par l'invasion de l'Ukraine par la Russie pèse sur la confiance des ménages et, par conséquent, sur la demande intérieure. Notre prévision de croissance du PIB pour 2022 subit ainsi un risque baissier lié à une inflation qui resterait élevée jusqu'au troisième trimestre et qui contribuerait à l'érosion du pouvoir d'achat, limitant ainsi la croissance de la consommation des ménages.

France – Conjoncture, Flash PIB : stagnation du PIB au premier trimestre 2022

Sous l'effet de l'inflation, la croissance en valeur de la consommation des ménages augmente mais, en volume, les ménages à revenu modéré parviennent seulement à maintenir un certain niveau de consommation en puisant dans leurs réserves d'épargne, malgré la mise en place du plan de résilience. La réduction du stock d'épargne se poursuivrait en 2022, et la hausse du niveau des prix et l'incertitude inciteraient les ménages à maintenir une épargne de précaution importante.

Pierre BENADJAOUD, Economiste