Royaume-Uni – Politique monétaire – Resserrement des taux : l'essentiel est probablement passé
- 07.11.2022
- 1
- Télécharger la publication (PDF - 449,39 KB)
- Une tonalité dovish
- Prévisions d'inflation à moyen terme très faibles, mais entourées de risques haussiers records
- Une récession longue est anticipée, sans même inclure un resserrement budgétaire à venir
- Mais alors pourquoi ces prévisions si pessimistes ?
En résumé
En ligne avec les anticipations, la Banque centrale d'Angleterre (BoE) a accéléré son resserrement monétaire le 3 novembre dernier. Après avoir relevé son Bank rate de 50 points de base (pdb) en septembre, puis en août, elle a procédé à une hausse de 75 pdb à l'issue de sa dernière réunion, ce qui constitue la plus forte hausse depuis plus de trente ans. Le taux directeur atteint 3%, un plus haut niveau depuis 2008. La décision n'a pas été prise à l'unanimité. Deux des neuf membres du comité de politique monétaire (MPC) ont voté pour une hausse de taux moins forte, de 50 pdb et de 25 pdb respectivement, mettant en avant le fait que l'économie se contractait déjà et qu'un resserrement soutenu pouvait provoquer une récession plus forte et plus profonde, surtout que la politique monétaire agissait avec retard sur l'économie réelle.
À partir du printemps 2023, les prévisions d'inflation baissent fortement grâce à des effets de base favorables sur l'inflation des prix des matières premières et des marchandises ainsi qu'à un recul anticipé des pressions inflationnistes domestiques avec la détérioration probable des conditions sur le marché du travail. À moyen terme, les prévisions d'inflation de la BoE se situent nettement sous la cible de 2%. Elles tablent sur un taux d'inflation CPI (indice des prix à la consommation) à 1,4% à horizon de deux ans et à 0% à horizon de trois ans, sous l'hypothèse d'un taux directeur qui suit les anticipations de marché. Il faut remonter à novembre 2011 pour trouver un écart négatif plus important par rapport à la cible à horizon de deux ans.
Slavena NAZAROVA, Economiste - Royaume-Uni, Pays scandinaves et Irlande