Royaume-Uni - Regard sur la conjoncture de la semaine écoulée
- 19.09.2022
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- Maigre rebond du PIB en juillet, confirmant la stagnation observée depuis le début de l'année
- Sur le marché du travail, l'inactivité remonte
- L'inflation recule légèrement en août grâce à la baisse des cours du pétrole, mais la sous-jacente continue de monter
En résumé
La demande élevée de main-d'œuvre continue de pousser les salaires vers le haut. La croissance des salaires (hors bonus) a atteint 5,2% en moyenne sur les trois mois à fin juillet et celle de la rémunération totale (bonus inclus) s'établit à 5,5%. Néanmoins, l'envolée de l'inflation compense largement cette accélération et enfonce un peu plus la croissance des revenus dans un territoire négatif à -2,8% pour les salaires et à -2,6% pour la rémunération totale.
La situation sur le marché du travail est le principal déterminant de la politique monétaire en raison de ses implications sur la demande intérieure et l'inflation sous-jacente. Le rapport sur l'emploi du mois de juillet, montrant un taux de chômage en baisse, un taux de participation également en baisse et une croissance des salaires en hausse, est sans ambiguïté un signal hawkish pour la BoE. La banque centrale devrait annoncer une nouvelle hausse de taux de 50 points de base le 22 septembre prochain augmentant son taux directeur à 2,25% ainsi que le démarrage de son programme de ventes de gilts (quantitative tightening) conformément à ce qui a été annoncé lors de la réunion du MPC du mois d'août (soit des ventes à hauteur de 10 milliards £ par trimestre).
Slavena NAZAROVA, Economiste - Royaume-Uni, Pays scandinaves et Irlande