Monde – Scénario macro-économique 2023-2024 : un ralentissement "baroque"
- 07.04.2023
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- Un ralentissement "baroque"
- Focus – Les trois tendances lourdes de recomposition de la géopolitique mondiale
- Pays développés – Coup de frein : moins violent mais indéniable
- Focus – La stabilité des secteurs bancaires à l'épreuve du resserrement monétaire
- Pays émergents – Recherche ancrage désespérément
- Pétrole & gaz – Le début d'un nouvel équilibre?
- Politique monétaire – La double stabilité
- Taux d'intérêt – Encore un peu de patience
- Taux de change – Le dollar sous de légères pressions baissières
- Prévisions économiques & financières
En résumé
La résistance, meilleure qu'anticipé, dont ont fait preuve les grandes économies développées n'augure pas d'un redémarrage. Elle conduit à légèrement différer le coup de frein prévu sur l'activité, à l'alléger. Car les facteurs de soutien, d'une vigueur et d'une durée inattendues, s'épuisent alors que les causes de freinage gagnent en puissance : inflation encore élevée, resserrement monétaire et financier agressif. "Zoomer" sur la croissance permet, en outre, d'y déceler déjà des signes patents de fragilité et des performances hétérogènes, notamment à l'intérieur de la zone euro.
L'émergence de difficultés bancaires ne devrait pas détourner les banques centrales de l'objectif dont elles ne cessent de rappeler qu'il est prioritaire : la réduction de l'inflation. L'objectif de stabilité financière ne s'exercera pas aux dépens de la stabilité des prix. Celle-ci continue de plaider en faveur d'un resserrement monétaire, néanmoins proche de son terme, alors que la gestion de la liquidité requiert des instruments spécifiques. Anticipant un arrêt précoce des resserrements monétaires justifié par l'objectif de stabilité financière, les marchés obligataires se sont injustement réjouis. Il faudra faire preuve d'encore un peu de patience avant de voir les taux d'intérêt s'inscrire sur une pente légèrement descendante : attendre que les taux d'inflation avoisinent les cibles des banques centrales et que les resserrements monétaires soient presque achevés.
Catherine LEBOUGRE, Economiste