La semaine passée, les inquiétudes inflationnistes avaient été éclipsées par les espoirs (même ténus) d’accord entre les États-Unis et l’Iran : ces espérances de cessez-le-feu et de déblocage du détroit d’Ormuz avaient pesé sur le prix du pétrole et contribué à la baisse des taux d’intérêt, notamment des taux longs.

In an international environment that is still as anxiety-provoking as ever, uncertainties remain, numerous and multifaceted. Nevertheless, hoping that those emanating from US economic policy will calm down (and that at least tariffs will stabilise), the scenario is staying the course. It is characterised by a slowdown without recession in the US, followed by an acceleration in 2026, a continued recovery...