Italie – Reprise ou sursaut conjoncturel de la production industrielle ?

La production industrielle en Italie a montré une légère reprise en janvier 2025, augmentant de 3,2% par rapport au mois précédent. La hausse de la production concerne l'ensemble des catégories de biens, à l'exception de l'énergie (-3,4%), avec +4,1% pour les biens d'équipement, +4% pour les biens intermédiaires et +2,6% pour les biens de consommation.

La reprise de janvier a certes permis de compenser plus que largement la forte baisse de décembre (-2,7%), mais ne semble pas marquer une réelle inversion de la tendance. En effet, sur les trois derniers mois (de novembre à janvier), l'indice de production est resté stable. De même, en glissement annuel, la production est plus contenue à +0,6%. Certains secteurs semblent néanmoins se démarquer, notamment la production de produits pharmaceutiques, qui augmente de +21,7% en glissement annuel, sortant d'un cycle de baisse de plusieurs mois, mais aussi l'industrie du bois, du papier et de l'imprimerie (+4,2%), ainsi que la fabrication de produits chimiques (+4,3%).

Les secteurs déjà en difficulté semblent continuer à souffrir du contexte conjoncturel, avec en janvier des contractions encore notables dans la fabrication de matériel de transport (-13,1%), mais également dans l'industrie du textile (-12,3%).

Notre opinion

Il est difficile d'envisager pour le moment une franche reprise de la production dans l'industrie, même si certains signaux positifs commencent à se manifester. En effet, le contexte reste peu porteur avec un ralentissement de la demande intérieure et, notamment, de la consommation, confirmé par les comptes nationaux du 4^e trimestre. Le contexte extérieur reste également difficile avec un recul des exportations en fin d'année, plombées par la demande des partenaires européens. Le risque d'un renforcement de la politique protectionniste américaine dans cette conjoncture constitue un nouveau défi, étant donné que les États-Unis sont le premier partenaire commercial hors Europe de l'Italie.

Les conditions de production sont aussi une source de difficultés supplémentaires. La hausse récente des prix de l'énergie vient peser davantage sur des secteurs industriels qui subissent déjà un désavantage comparatif en raison de leurs besoins en énergie. En effet, bien que l'inflation des prix à l'importation soit modérée en moyenne, les prix à la production des biens énergétiques s'accélèrent en janvier, tant en termes conjoncturels (+1,6% après +0,6% en décembre) qu'en termes tendanciels (+4,4% ; +1,1% en janvier), interrompant la série de valeurs négatives qui durait depuis avril 2023.

Cependant, des nouvelles positives sont à signaler. Premièrement, la valeur ajoutée dans l'industrie a augmenté au cours du dernier trimestre de +0,9%, et s'est accompagnée d'une reprise de l'investissement en machines et équipements de +3,2%. De même, le chiffre d'affaires dans l'industrie a progressé au cours du dernier trimestre. Enfin, les enquêtes montrent des signes d'amélioration également. En février, la confiance des entreprises dans l'industrie manufacturière s'est améliorée grâce à des évaluations des commandes en hausse et le PMI s'est amélioré à 47,4 bien qu'il soit encore sous le seuil des 50.

Article publié le 14 mars 2025 dans notre hebdomadaire Monde – L'actualité de la semaine