Royaume-Uni – Scénario 2023-2024 : le resserrement monétaire pèse sur les perspectives
- 31.10.2023
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- Synthèse
- Dernières évolutions conjoncturelles
- La trame de notre scénario
En résumé
Au deuxième trimestre, l'activité a crû de 0,2% en variation trimestrielle, soit légèrement mieux que prévu par le consensus et la Bank of England (BoE), qui tablaient sur une croissance nulle et de 0,1% respectivement, mais proche de notre prévision de 0,3%. Les détails témoignaient d'une demande domestique globalement encore solide au regard, d'une part, de l'ampleur de la hausse passée des taux d'intérêt (515 points de base depuis le début du resserrement en décembre 2021) et, d'autre part, du rebond significatif des faillites d'entreprises (à un plus haut depuis 2009). Néanmoins, depuis la fin de l'été, les perspectives à court terme se sont assombries.
Notre scénario table à présent sur une légère récession au cours du second semestre. Celle-ci devrait être tirée par un ralentissement de la consommation des ménages et de l'investissement, avec en particulier une chute de l'investissement résidentiel, mais aussi par l'affaiblissement de la demande externe. En revanche, nous ne tablons que sur un repli très léger de l'activité de 0,1% à 0,2% par trimestre au troisième et quatrième trimestres, ce qui laisserait la croissance en variation sur un an toujours légèrement positive bien qu'en repli (à 0,2% au quatrième trimestre contre 0,6% au T2). La consommation des ménages pourrait, en effet, ralentir sans s'effondrer : les ménages vont bénéficier d'une croissance des revenus réels enfin redevenue positive et d'un excès d'épargne significatif accumulé pendant la pandémie.
Slavena NAZAROVA, Economiste - Royaume-Uni, Pays scandinaves et Irlande