Monde – Scénario macro-économique 2023-2024 : un équilibre délicat
- 06.10.2023
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- Pays développés – Un équilibre délicat
- Pays émergents – Des perspectives satisfaisantes menacées par trois facteurs de risque
- Secteurs d'activité
- Politique monétaire – Ne surtout pas baisser la garde
- Taux d'intérêt – Scénarios de baisse : de probable à prématuré
- Taux de change – Le dollar ne cesse de sourire
- Prévisions économiques & financières
En résumé
Marché du travail tendu, consommation de services, "sur-épargne" entamée mais encore abondante et bilans globalement sains des agents privés ont permis à la croissance de mieux absorber qu'anticipé la forte accélération de l'inflation et le resserrement violent des conditions monétaires. Au moment où ce dernier va imprimer plus douloureusement sa marque, où les soutiens hérités de la reprise post-pandémie s'effritent, c'est la poursuite de la désinflation qui permet de tabler sur un essoufflement, non un effondrement, de la croissance. Et cette hypothèse n'est pas exempte de risques, comme en témoigne le rebond des prix du pétrole depuis l'été.
Résistance de l'inflation, de la croissance et resserrements monétaires déterminés ont naturellement fait se redresser brutalement les taux obligataires. Un scénario de repli modeste se dessine aux États-Unis et table sur des taux souverains à dix ans proches de 4% fin 2023, puis 3,50% fin 2024. Un scénario de baisse sensible semble, en revanche, prématuré dans la zone euro où la BCE, dont la politique est clairement restrictive, pourrait s'atteler à une réduction plus rapide de son bilan. Le Bund se situerait ainsi vers 2,60% fin 2023 et fin 2024. Enfin, le thème du "sourire du dollar" reste d'actualité. La résistance de l'économie américaine, la détermination de la Fed, un différentiel de taux d'intérêt favorable et des épisodes d'aversion au risque : tout continue de conférer au dollar un attrait indiscutable à très brève échéance.
Catherine LEBOUGRE, Economiste