France – Scénario 2025-2026 : en quête de stabilité politique, la croissance fragilisée par l’incertitude

L'activité économique a accéléré en France au troisième trimestre 2024, avec une croissance trimestrielle de 0,4%, après 0,2% au T1 et au T2. Cette accélération s'explique par l'effet des Jeux olympiques et paralympiques de Paris (JOP), évalué à +0,2 point au T3. L'acquis de croissance à la fin du T3 s'élève ainsi à 1,1% pour 2024. 
Au quatrième trimestre 2024, la croissance serait nulle, en lien avec un contrecoup de l'effet des JOP. Sur l'ensemble de l'année 2024, la croissance s'élèverait ainsi à 1,1%, stable par rapport à l'année précédente. Elle serait surtout portée par le commerce extérieur et la dépense publique, alors que la demande intérieure privée (hors stocks) patinerait. L'inflation a reflué à 2% en moyenne annuelle au sens de l'IPC, après 4,9% en 2023. En 2025, la croissance diminuerait à 0,8% et l'inflation à 1,1%. L'incertitude élevée pèserait sur la croissance : la consommation des ménages augmenterait, mais moins qu'initialement anticipé, et le rebond de l'investissement privé serait reporté à 2026. La croissance augmenterait en 2026, sous l'hypothèse d'une moindre instabilité politique, à 1,1%, soit le niveau de la croissance potentielle. L'écart de production resterait toutefois négatif fin 2026. L'inflation rebondirait légèrement, à 1,3%.
Ce scénario est compatible avec une loi de finances pour 2025 adoptée en début d'année (probablement à la fin du T1), avec une réduction moindre du déficit public que sous l'hypothèse précédente d'un PLF Barnier : il atteindrait 6% du PIB en 2025, après 6,2% en 2024. Il serait probablement réduit à environ 5,5% du PIB en 2026.