Ce déficit s’explique par le rebond des importations, très largement supérieur à celui des exportations sur les années 2021 (+22,3% contre +14,3%) et 2022 (+38,3% contre +18,3%). Or, le détail des balances commerciales par secteur montre l’importance de la facture énergétique, consécutive à la crise de 2022 : la balance énergétique de la zone, structurellement déficitaire, s’est aggravée de 133% en 2022 quand les secteurs dont le solde initial était de taille similaire ont vu leurs variations annuelles fluctuer entre +5% (industrie chimique) et -30% (machines et équipements). 

La légère dégradation de la balance commerciale en 2025 par rapport à 2024 (-9 Mds €) s’explique par la baisse de l’excédent du solde des machines et équipements de transport (-16%) et de celui des produits alimentaires (-37%), qui ne compensent pas la réduction du déficit énergétique (-10%) et la légère augmentation de l’excédent de la balance des produits chimiques (+7%).

L’évolution de la balance commerciale s’accompagne également d’une recomposition des flux vis-à-vis des principaux partenaires commerciaux de la zone. Les pays de la zone euro ont ainsi accru entre 2002 et 2025 leurs échanges avec leur premier partenaire commercial : les pays de l’Union Européenne non-membres de la zone. La part des exportations vers ces pays a augmenté de 7 points de pourcentage entre 2002 et 2025 (de 15% des exportations totales à 22%), tandis que la part des importations a augmenté de 8 points (de 15% à 23%). Sur la même période, le Royaume-Uni, qui était un partenaire bien implanté (20% des exportations, 15% des importations en 2002, soit le deuxième partenaire), a vu sa part divisée par deux pour les exportations et par trois pour les importations.

Cette recomposition fait la part belle à la Chine, destination privilégiée des exportations de la zone euro entre 2013 et 2020 (environ 8% du total), et qui s’est surtout imposée comme un partenaire central pour les importations de la zone : de 6% en 2002, sa part a explosé à 16 % en 2025 dans le total des importations de la zone. Après avoir connu une baisse dans la seconde moitié des années deux-mille, le poids des États-Unis dans les échanges commerciaux de la zone euro, renoue en 2025 avec ses niveaux de 2002, (17% des exportations et 13% pour les importations). 

Les balances commerciales par secteur vis-à-vis des principaux partenaires hors Union Européenne (Royaume-Uni, États-Unis et Chine) témoignent de la situation de la zone euro : ses besoins en énergie (elle est déficitaire vis-à-vis des trois pays), sa force sur les produits alimentaires (excédentaire avec les trois pays) ainsi que sa capacité à atteindre les marchés américain et britannique : avec un excédent sur les produits chimiques (114 Mds € avec les États-Unis, 19 Mds € avec le Royaume-Uni), un excédent sur les machines et équipements de transport (73 Mds € et 65 Mds €) et sur les autres produits manufacturiers (48 Mds € et 36 Mds €), qui permettent d’enregistrer un excédent total de respectivement 180 Mds€ et 150 Mds €. En revanche la zone euro est fortement dépendante de la Chine, notamment pour les machines et équipements de transports (déficit de 148 Mds €) et les autres produits manufacturiers (-116 Mds €), qui tirent le solde commercial total envers la Chine vers un déficit de 277 Mds €.

À noter que l’excédent commercial de 2025 vis-à-vis des États-Unis (180 Mds €) est historiquement le plus élevé. Il est tiré par la forte progression des exportations de produits chimiques, poste présentant le plus gros excédent (114 Mds €) et en croissance de 24,5% sur un an. Ces produits ont en effet bénéficié d’exemptions de droits de douane tandis que la plupart des produits européens ont vu leurs droits augmenter à au moins 10%. On constate ainsi un recul des soldes sur les autres segments en 2025 : -0,3% sur l’énergie, -2% sur les produits manufacturiers, -14,8% sur les machines et équipements, -15,6% sur les produits alimentaires, -26,7% sur les matières premières et -128,7% sur les autres produits. 

Les principaux soldes déficitaires avec la Chine se sont creusés : -5,7% pour les autres produits manufacturiers et -17% sur les machines et équipements de transport. Le déficit en produits chimiques, certes plus réduit (20 Mds €), a augmenté de 176,8% par rapport à 2024.