1. La croissance déjoue de nouveau les pronostics
2. La production accélère de nouveau nettement
3. Les dépenses de consommation sont en légère hausse
4. L’investissement redémarre lentement
5. Le commerce extérieur tire la croissance, les variations de stocks la pénalisent
6. Une prévision de croissance relevée à 0,8% pour l’année 2025
Au troisième trimestre 2025, le PIB en volume accélère de nouveau, à +0,5% en variation trimestrielle, d’après la première estimation de l’Insee. La croissance de 0,3% au deuxième trimestre est confirmée.
La demande intérieure finale hors stocks accélère quelque peu : la consommation des ménages augmente de nouveau légèrement et l’investissement redémarre à un rythme lent. Le commerce extérieur contribue fortement à la croissance, porté par l’accélération notable des exportations et la légère baisse des importations. Les variations de stocks pèsent, en revanche, sur l’activité ce trimestre.
La croissance du troisième trimestre est supérieure aux anticipations des prévisionnistes et, en particulier, à notre prévision du scénario publié plus tôt ce mois-ci. L’acquis de croissance pour l’année 2025 à l’issue du troisième trimestre est ainsi supérieur de 0,1 point à celui issu de notre scénario, à 0,8%.
CitationQualitativement, la croissance trimestrielle ne nous surprend pas tant dans sa composition, puisque l’activité est tirée par le commerce extérieur et la demande intérieure hors stocks (avec une légère hausse de la consommation et un redémarrage poussif de l’investissement), et lestée par les variations de stocks, comme prévu dans notre dernier scénario, mais c’est l’ampleur des différentes contributions qui nous surprend.
