The UK economy, still bearing the marks of the 2022 energy crisis, is confronting a fresh external supply shock stemming from the war in the Middle East. The economic situation prior to this conflict was fragile: GDP growth was still very modest in the second half of 2025; the unemployment rate had risen; and a surge in inflation eroded the household purchasing power against a backdrop of subdued wage...

L'économie italienne a terminé l'année 2025 sur une note positive avec une croissance annuelle revue à la hausse en fin d'année à +0,7% et un acquis de +0,3% laissé à 2026. Une configuration qui aurait pu laisser espérer une consolidation de l'activité après un cycle de baisse de croissance plombé par les séquelles encore présentes de la crise énergétique passée. 

La dégradation du contexte international...

L'économie espagnole aborde 2026 avec des fondamentaux solides — croissance de 2,8 % en 2025, marché du travail dynamique et demande intérieure robuste — mais dans un environnement externe fragilisé par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La croissance devrait ralentir à 2 % en 2026 puis 1,6 % en 2027, portée principalement par la consommation privée et l'investissement, tandis que le secteur...

L’activité a ralenti en 2025, tout en restant résiliente dans un contexte de forte incertitude et de hausse des tensions commerciales. Le conflit en cours au Moyen-Orient se traduit d’ores et déjà par une augmentation des prix de l’énergie et un regain de l’incertitude géopolitique. Sous l’hypothèse d’une réouverture progressive du détroit d’Ormuz, sans retour à la normale, les prix à la consommation...

Alors que la BCE a maintenu ses taux directeurs inchangés depuis sa dernière baisse de juin 2025, l’activité de crédit se redresse en zone euro. Au T4-2025, la production de crédits immobiliers progresse de 18% sur un an et celle aux SNF de 10%. Le coût des dépôts continue de se tasser, réduisant l’arbitrage en faveur des dépôts à terme. La qualité des actifs demeure solide et la rentabilité des banques...

Ce scénario est élaboré sur fond d’incertitude militaire, politique et économique telle qu’elle rend l’exercice de prévision de l’ampleur des chocs et de leur impact macro-économique particulièrement hasardeux. 

Mais une certitude existe. C’est celle du resserrement de la contrainte extérieure pour la zone euro, subissant des prix plus volatils sur les marchés mondiaux de l’énergie. Si, contrairement à...

L'économie britannique, encore convalescente de la crise énergétique de 2022, doit affronter un nouveau choc d’offre externe lié à la guerre au Moyen-Orient. La conjoncture en amont de ce conflit restait fragile : la croissance du PIB n’a été encore que très modeste au second semestre 2025 ; le taux de chômage a augmenté ; une nouvelle poussée inflationniste a érodé le pouvoir d’achat des ménages sur...

Après un rebond amorcé en 2025, le début d’année 2026 laissait entrevoir une reprise progressive du financement en fonds propres de la fintech mondiale. Mais, l’escalade des tensions au Moyen-Orient invite à reconsidérer la solidité du cycle de reprise en cours.  Cette fin de trimestre rappelle que la fintech, malgré sa nature technologique, reste profondément exposée aux chocs exogènes. Mars a vu...

Les marchés financiers ont de nouveau connu des mouvements erratiques cette semaine, alternant phases de tensions et accalmies passagères.

L’activité dans l’industrie allemande enregistre un recul en ce début d’année, marqué par une baisse de la production industrielle en janvier de 2,5% sur un mois et de 2,4% sur un an. 

Si les enquêtes de conjoncture suggèrent un rebond sur la fin du trimestre, la reprise demeure fragile sous l’effet de la dégradation des anticipations et des risques externes en hausse.