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Macroeconomic Scenario
Global panorama
19 December 2025  •  ECO Publication

World – Scenario 2026-2027: counting on fiscal policy support to counterbalance adversity

Body

Against a backdrop of ongoing geopolitical uncertainty, but with the US trade fog lifting, growth rates are expected to remain steady or even pick up. Fiscal measures will contribute to this resilience in a variety of ways: from tax cuts in the US to aggressive fiscal policy in Japan, via Keynesian stimulus in the UK and spending linked to the NGEU plan on the one hand and the German recovery on the...

Catherine LEBOUGRE
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Global panorama
19 December 2025  •  ECO Publication

Monde – Scénario 2026-2027 : en comptant sur le soutien de la politique budgétaire, contrepoids à l’adversité

Body

Dans un contexte d’incertitude géopolitique persistante, mais de dissipation du brouillard commercial américain, les rythmes de croissance devraient se maintenir, voire se redresser. Les actions budgétaires contribueront à cette résistance sous des formes très diverses : de la baisse des impôts aux États-Unis à une politique budgétaire agressive au Japon, en passant par le coup de pouce keynésien...

Catherine LEBOUGRE
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Macroeconomic Scenario
04 November 2025  •  ECO Publication

Europe – 2025-2026 Scenario: headwinds are easing, but new ones are emerging

Body

Against a backdrop of global growth that has been surprisingly resilient, Western European economies are showing resilience, albeit at varying rates. The economies at the core of the Eurozone, particularly Germany, are showing sluggish growth at best, while the Iberian economies are being buoyed by strong private consumption and investment, the latter supported by funds from the European Recovery and...

Experts

Paola MONPERRUS-VERONI Marianne PICARD Sofia TOZY Ticiano BRUNELLO Slavena NAZAROVA
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Europe scénario
Western Europe
20 October 2025  •  ECO Publication

Europe – Scénario 2025-2026 : des vents contraires se calment, d’autres se lèvent

Body

Dans le contexte d’une croissance mondiale jusque-là surprenante par sa résistance, les économies d’Europe occidentale font preuve de résilience, progressant néanmoins à des rythmes divers. Les économies du cœur de la zone euro, et notamment l’Allemagne, affichent une croissance au mieux poussive, tandis que les économies ibériques sont soutenues par une forte dynamique de la consommation privée et de l...

Experts

Slavena NAZAROVA Paola MONPERRUS-VERONI Ticiano BRUNELLO Marianne PICARD Sofia TOZY
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Europe – Scénario 2025-2026
Global panorama
03 October 2025  •  ECO Publication

Monde – Scénario macro-économique 2025-2026 – En espérant un soupçon de stabilité...

Body

Dans un environnement international toujours aussi anxiogène, les incertitudes demeurent, nombreuses et multiformes. Néanmoins, en espérant déjà que celles qui émanent de la politique économique américaine se calment (et qu’a minima les droits de douane se stabilisent), le cap du scénario est maintenu. Il se caractérise notamment par un ralentissement sans récession aux États-Unis, suivi d’une...

Catherine LEBOUGRE
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Monde – Scénario macro-économique 2025-2026
Western Europe
Macroeconomic Scenario
30 June 2025  •  ECO Publication

Europe – 2025-2026 Scenario: European economies in a waiting and transition phase

Body

The past quarter has contributed to heighten uncertainty over the growth trajectories of the major economies, which are facing a global shock to confidence and a reorganisation of their relative competitiveness. The American exceptionalism of growth that has long been above potential, even under the influence of a restrictive monetary policy, has been called into question by the new trade policy, which...

Experts

Slavena NAZAROVA Paola MONPERRUS-VERONI Ticiano BRUNELLO Marianne PICARD Sofia TOZY Alberto ALEDO
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Europe scénario
Western Europe
27 June 2025  •  ECO Publication

Europe – Scénario 2025-2026 : les économies européennes en phase d’attente et de transition

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Le trimestre écoulé n’a fait que renforcer l’incertitude sur les trajectoires de croissance des principales économies faisant face à un choc global de confiance et à une réorganisation des compétitivités relatives. L’exceptionnalisme américain d’une croissance longtemps supérieure au rythme potentiel, y compris sous l’effet d’une politique monétaire restrictive, est remis en question par la nouvelle...

Experts

Slavena NAZAROVA Paola MONPERRUS-VERONI Ticiano BRUNELLO Marianne PICARD Sofia TOZY Alberto ALEDO
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Europe scénario
Western Europe
20 June 2025  •  ECO Publication

World macro-economic scenario 2025-2026: a nerve-wracking context, some unprecedented resistance

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There were already many risks, both economic and geopolitical, influencing our scenario, both in terms of cyclical inflections and structural aspects. Compounding these risks, Israel’s attack on Iran on 13 June constitutes an unprecedented escalation in terms of its scale and its severity. This act marks a strategic turning point for the region.

Our scenario, already rocked by recently fickle...

Catherine LEBOUGRE
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Western Europe
20 June 2025  •  ECO Publication

Monde – Scénario macro-économique 2025-2026 : un contexte anxiogène, quelques résistances inédites

Body

Dans un environnement international toujours aussi anxiogène, les incertitudes demeurent, nombreuses et multiformes. Néanmoins, en espérant déjà que celles qui émanent de la politique économique américaine se calment (et qu’a minima les droits de douane se stabilisent), le cap du scénario est maintenu. Il se caractérise notamment par un ralentissement sans récession aux États-Unis, suivi d’une...

Catherine LEBOUGRE
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France
Western Europe
29 April 2025  •  ECO Publication

France – 2025-2026 Scenario: Growth at a low ebb, amid exceptional global uncertainty

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Economic activity declined slightly in France in Q4 2024 (-0.1% q/q), after +0.4% in Q3. This slight decline can be explained by a negative backlash after the Paris Olympic and Paralympic Games (OPG), which supported activity by +0.2 percentage point (pp) in Q3. Annual growth therefore stood at 1.1% in 2024, stable compared to 2023.
In Q1 2025, growth is expected to be low but positive (+0.2% q/q), and...

Marianne PICARD
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