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Western Europe
27 June 2025  •  ECO Publication

Europe – Scénario 2025-2026 : les économies européennes en phase d’attente et de transition

Body

Le trimestre écoulé n’a fait que renforcer l’incertitude sur les trajectoires de croissance des principales économies faisant face à un choc global de confiance et à une réorganisation des compétitivités relatives. L’exceptionnalisme américain d’une croissance longtemps supérieure au rythme potentiel, y compris sous l’effet d’une politique monétaire restrictive, est remis en question par la nouvelle...

Experts

Slavena NAZAROVA Paola MONPERRUS-VERONI Ticiano BRUNELLO Marianne PICARD Sofia TOZY Alberto ALEDO
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Europe scénario
Western Europe
20 June 2025  •  ECO Publication

World macro-economic scenario 2025-2026: a nerve-wracking context, some unprecedented resistance

Body

There were already many risks, both economic and geopolitical, influencing our scenario, both in terms of cyclical inflections and structural aspects. Compounding these risks, Israel’s attack on Iran on 13 June constitutes an unprecedented escalation in terms of its scale and its severity. This act marks a strategic turning point for the region.

Our scenario, already rocked by recently fickle...

Catherine LEBOUGRE
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Western Europe
20 June 2025  •  ECO Publication

Monde – Scénario macro-économique 2025-2026 : un contexte anxiogène, quelques résistances inédites

Body

Dans un environnement international toujours aussi anxiogène, les incertitudes demeurent, nombreuses et multiformes. Néanmoins, en espérant déjà que celles qui émanent de la politique économique américaine se calment (et qu’a minima les droits de douane se stabilisent), le cap du scénario est maintenu. Il se caractérise notamment par un ralentissement sans récession aux États-Unis, suivi d’une...

Catherine LEBOUGRE
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France
Western Europe
29 April 2025  •  ECO Publication

France – 2025-2026 Scenario: Growth at a low ebb, amid exceptional global uncertainty

Body

Economic activity declined slightly in France in Q4 2024 (-0.1% q/q), after +0.4% in Q3. This slight decline can be explained by a negative backlash after the Paris Olympic and Paralympic Games (OPG), which supported activity by +0.2 percentage point (pp) in Q3. Annual growth therefore stood at 1.1% in 2024, stable compared to 2023.
In Q1 2025, growth is expected to be low but positive (+0.2% q/q), and...

Marianne PICARD
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Italy
Western Europe
29 April 2025  •  ECO Publication

Italy – 2025-2026 Scenario: between a rock and a hard place

Body

The Italian economy proved resilient in 2024 in an already unpromising international environment, with better-than-expected growth of 0.7%. But in early 2025 the economic outlook is sending out more mixed signals. Consumer and business confidence is weakening and uncertainties are mounting, with persistent geopolitical tensions and threats of tariff hikes from the United States. All of which puts the...

Sofia TOZY
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France
Western Europe
25 April 2025  •  ECO Publication

France – Scénario 2025-2026 : la croissance française dans le creux de la vague, sur fond d'incertitude mondiale exceptionnelle

Body

L'activité économique s'est légèrement repliée en France au T4 2024 (-0,1% t/t), après +0,4% au T3. Cette légère baisse s'explique par le contrecoup des Jeux olympiques et paralympiques de Paris (JOP), qui avaient soutenu l'activité à hauteur de +0,2 point au T3. La croissance annuelle s'est donc établie à 1,1% en 2024, stable par rapport à 2023.
Au T1 2025, la croissance serait faible mais positive (+0,2...

Marianne PICARD
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United Kingdom
Western Europe
24 April 2025  •  ECO Publication

Royaume-Uni – Scénario 2025-2026 : droits de douane et incertitude assombrissent les perspectives

Body

Nous anticipons une croissance du PIB de 0,3% en glissement trimestriel au premier trimestre 2025 après +0,1% au quatrième trimestre 2024. Mais les données récemment publiées du PIB mensuel pour le mois de février suggèrent des risques haussiers sur notre prévision. La croissance au premier trimestre pourrait être proche de 0,6% en variation trimestrielle.

L’activité devrait ralentir au deuxième...

Slavena NAZAROVA
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Royaume-Uni – Scénario 2025-2026
Finland
Western Europe
23 April 2025  •  ECO Publication

Italie – Scénario 2025-2026 : entre le marteau et l’enclume

Body

En 2024, l’économie italienne a su faire preuve de résilience dans un environnement international déjà peu porteur avec une croissance de 0,7%, soit mieux qu’attendu. Mais les signaux envoyés en ce début 2025 semblent déjà plus ambivalents. Le moral des ménages et des entreprises fléchit, et les incertitudes s’accumulent, entre tensions géopolitiques persistantes et menaces de hausses tarifaires venues...

Sofia TOZY
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Spain
Global panorama
Western Europe
22 April 2025  •  ECO Publication

Spain –2025-2026 Scenario: dynamic growth in an uncertain environment

Body

The Spanish economy began 2025 with greater momentum than its European partners. In 2024, GDP grew by 3.2%, increasing by 0.8% in Q4, supported by consumption and investment. The fundamentals are solid: a current account surplus for the 13th year, private debt limited to 125.1% of GDP (vs. 153.5% in the eurozone) and public debt down to 101.8%. The net international investment position also improved...

Ticiano BRUNELLO
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Espagne – Scénario 2025-2026
Western Europe
17 April 2025  •  ECO Publication

Eurozone – 2025-2026 Scenario: between new divides and new convergences

Body

A transatlantic rift has opened. It had been incorporated into our forecast last December in the form of a downward revision to growth to take account of the negative impact of the rise in tariffs on steel and aluminium to 25%, as well as an alignment of the average US tariff with that of the EU. into a downward revision to growth of 0.2 percentage points (pp) as a direct result of lower exports and a...

Paola MONPERRUS-VERONI
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