L’objectif officiellement avancé par les autorités américaines est double : d’une part, sécuriser le territoire des États-Unis face aux réseaux de narcotrafic vénézuéliens et, d’autre part, prendre le contrôle des vastes réserves pétrolières du pays, jugées « mal exploitées » par Washington. À cet égard, le président américain a d’ailleurs annoncé que « les États-Unis raffineraient et vendraient jusqu’à 50 millions de barils de pétrole brut vénézuélien » au prix du marché, précisant que les revenus générés seraient gérés par son administration afin que le pétrole « profite aux populations vénézuélienne et américaine ». Cette mainmise sur le pétrole vénézuélien s’effectue notamment au détriment de la Chine, principal client du pays, qui importait en 2025 quelque 389 000 barils de brut par jour du Venezuela. Face à ce détournement, la Chine pourrait être contrainte de réorienter ses achats vers d’autres partenaires, notamment la Russie et l’Iran, pour sécuriser ses besoins énergétiques. 

Les premiers indicateurs macroéconomiques de l’année ne semblent pas indiquer de changements sensibles en matière d’activité aux États-Unis ou en Europe, mais simplement une continuation des tendances dernièrement observées. L’indice ISM manufacturier américain a reculé et signale une contraction continue du secteur industriel depuis maintenant dix mois. Les nouvelles commandes continuent de se contracter et le prix des intrants reste élevé en raison des droits de douane imposés par l’administration Trump. Le Yale Budget Lab a estimé que la politique protectionniste de Donald Trump avait fait bondir les droits de douane moyens sur les produits importés de moins de 3% en janvier 2025 à près de 17% aujourd’hui, contribuant ainsi à la persistance d’une inflation supérieure à l’objectif de 2% de la Réserve fédérale. Ces pressions se traduisent par une dégradation de l’emploi manufacturier pour le onzième mois consécutif. L’indice ISM des services a néanmoins surpris à la hausse, soutenu par les nouvelles commandes, principalement en raison des fêtes de fin d’année, un effet sur l’activité toutefois temporaire. L’enquête sur l’emploi de décembre dans le secteur privé non agricole a révélé un ralentissement des créations de postes. Les entreprises se montrent plus prudentes en raison de la hausse des droits de douane et des investissements de productivité liés à l’intelligence artificielle. Le taux de chômage s’est établi à 4,4% en léger recul par rapport au mois de novembre. 

En zone euro, l’inflation s’est faiblement réduite à 2% sur un an au mois de décembre après 2,1% en novembre, conformément aux anticipations. L’inflation sous-jacente a atteint 2,3% après 2,4%, en raison de la baisse de l’inflation des biens industriels et de celle des services. La baisse de cette dernière composante est une bonne nouvelle pour la BCE qui suivait d’un œil inquiet son augmentation régulière depuis l’été. La ventilation par pays indique une décrue de l’inflation en Allemagne, en France, et en Espagne, tandis que l’Italie enregistre une faible hausse. Par ailleurs, l’indice du sentiment économique en zone euro a atteint 96,7 points en décembre après 97,1 points en novembre. Une détérioration portée par la baisse de la confiance des consommateurs et du commerce de détail. En effet, les anticipations des consommateurs en matière d'inflation ont augmenté.

Les derniers chiffres publiés aux États-Unis alimentent l’hypothèse d’une pause prolongée dans la baisse des taux d’intérêt par la Fed. Tandis qu’en zone euro, la baisse de l’inflation à sa cible, combinée à une croissance, certes sous pression, mais décente, valide le scénario d’un statu quo monétaire de la BCE en 2026. Dans ce contexte, les marchés actions mondiaux semblent poursuivre leur trajectoire ascendante en dépit des tensions géopolitiques croissantes. Les grands indices boursiers, S&P, Dow Jones, Euro Stoxx, Nikkei, ont tous franchi de nouveaux records historiques en ce début d’année. Depuis le 1^er janvier, l’indice Euro Stoxx 50 enregistre ainsi une performance de +3% et le S&P500 de +1,1%.

Sur les marchés obligataires, les rendements des titres souverains sont restés globalement inchangés ces derniers temps. Le taux allemand à dix ans a baissé de 4 points de base la semaine passée, tandis que le taux américain de même maturité n’a reculé que d’un point de base. Les primes de risques française, italienne et espagnole, se sont réduites de quelques points de base face au Bund allemand. La devise européenne face au dollar s’est légèrement dépréciée (-0,6%) en ce début d’année. Enfin, le prix du baril de pétrole en mer du Nord a augmenté de presque 3%. L’effet attendu d’une offre plus abondante de pétrole résultant de l’intervention américaine au Venezuela ne sera pas immédiat et passe donc au second plan, éclipsé par les perturbations attendues à court terme et qui soutiennent le prix du baril.