Le budget n’a pas réservé de surprises majeures quant aux mesures annoncées, mis à part un plan de soutien temporaire aux ménages et aux petites entreprises face à la crise énergétique, légèrement plus généreux que prévu et financé par de la dette, tandis que les impôts et les taxes augmentent à partir de 2028. Le gouvernement assouplit ainsi sa politique budgétaire à court terme (avec des mesures représentant 0,2% du PIB en 2026-27 et 0,1% en 2027-2028) mais la resserre davantage à moyen terme, de sorte que l’impact sur le déficit soit globalement neutre sur les cinq années à venir. 

Les objectifs budgétaires sont atteints mais avec une marge réduite (à 14,5 milliards de livres en 2029-30 contre 23,6 milliards précédemment), laissant les comptes publics vulnérables à de futurs chocs conjoncturels. 

À la différence des deux précédents budgets, qui avaient alourdi considérablement la fiscalité, le gouvernement s’est abstenu d’annoncer de nouvelles hausses significatives d’impôts. Par ailleurs, les décisions difficiles concernant l’allocation des budgets ministériels et la la façon de parvenir à l’objectif de 3,5% du PIB pour les dépenses en matière de défense ont été reportées à la Spending Review du printemps 2027.

Les mesures d’aide énergétique ne devraient pas compenser intégralement la hausse des factures d’énergie pour le ménage type cet hiver. Nous continuons d’anticiper un ralentissement de la croissance dans les prochains mois, sur fond de hausse de l’inflation et d’érosion des revenus réels. L’impact de l’assouplissement, s’il y en a un, devrait être modeste et ne justifie pas de changer nos prévisions de croissance à ce stade (1,4% en 2026, 1,1% en 2027).

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