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Grèce
21 Avril 2026  •  Publication ECO

Grèce – Croissance solide, vulnérabilités externes

Body

L’économie grecque conserve une dynamique de croissance solide, portée par l’investissement et une demande interne encore robuste. Le marché du travail continue de s’améliorer, avec une progression de l’emploi et une baisse du chômage, dans un contexte de hausse contenue des coûts salariaux. La politique budgétaire combine excédents élevés et orientation expansionniste, soutenue par des recettes fiscales...

Ticiano BRUNELLO
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GRECE
Energie
Union européenne
17 Avril 2026  •  Publication ECO

Union européenne – Des dépendances énergétiques à géométrie variable

Body

Alors qu’après le choc de la guerre en Ukraine, la valeur moyenne des importations énergétiques de l’Union européenne (UE) en 2025 renoue avec ses niveaux pré-2022 (28,1 Mds € en 2025 contre 26,1 Mds € en 2021), les récents événements au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz mettent en lumière la multiplicité des dépendances européennes aux importations énergétiques.

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Grégoire GLORIEUX
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Europe gaz petrole
Scénario macroéconomique
Espagne
14 Avril 2026  •  Publication ECO

2026-2027 Scenario – Spain: Between a global slowdown and domestic support

Body

Growth in the Spanish economy remains solid at the start of 2026, although it is showing signs of moderating in a more uncertain international environment. Domestic demand – underpinned by private consumption and investment – remains the main driver of economic activity, buoyed by a labour market that remains dynamic and by the impetus of public policies. At the same time, the external sector is making a...

Ticiano BRUNELLO
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ESPAGNE
Scénario macroéconomique
France
10 Avril 2026  •  Publication ECO

2026-2027 Scenario – France: growth weakened by rising energy prices and renewed uncertainty

Body

Economic activity slowed in 2025, whilst remaining resilient in a context of high uncertainty and rising trade tensions. The ongoing conflict in the Middle East has already resulted in higher energy prices and renewed geopolitical uncertainty. Under the assumption of a very gradual reopening of the Strait of Hormuz, without a return to normal conditions, consumer prices would accelerate on average in...

Marianne PICARD
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FRANCE
Allemagne
10 Avril 2026  •  Publication ECO

Allemagne – Des revenus moins dynamiques, mais une consommation soutenue par l’épargne en 2025

Body

En 2025, le revenu disponible des ménages a ralenti (+3,1% nominal), sous l’effet de la modération de la croissance de la masse salariale, mais le pouvoir d’achat reste orienté à la hausse (+1,5%). La consommation privée demeure plus dynamique que le revenu réel en lien avec la baisse du taux d’épargne, qui reste toutefois supérieur à son niveau pré-pandémie. L’année 2025 a été marquée par une reprise de...

Clara BULTEAU
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Allemagne
Royaume-Uni
10 Avril 2026  •  Publication ECO

Royaume-Uni – Guerre au Moyen-Orient : premiers impacts sur la confiance

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Les enquêtes PMI sur le climat des affaires du mois de mars indiquent déjà un ralentissement de l’activité outre-Manche, mais non un effondrement brutal. L’optimisme des entreprises pour l’année à venir se dégrade : il se replie à son niveau le plus bas depuis mi-2025. 


L’impact de la guerre au Moyen-Orient se traduit surtout par une envolée spectaculaire des pressions inflationnistes. Les coûts de...

Slavena NAZAROVA
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Scénario macroéconomique
Zone euro
07 Avril 2026  •  Publication ECO

2026-2027 Scenario – Euro area: Domestic factors are keeping the risk of recession at bay

Body

This scenario is set against a backdrop of military, political and economic uncertainty that makes forecasting the scale of shocks and their macroeconomic impact particularly risky. But one thing is certain: the tightening of external constraints on the Eurozone, which is facing more volatile prices on global energy markets. Whilst, unlike in 2022, the risk is less one of shortages, its vulnerability to...

Paola MONPERRUS-VERONI
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Scénario zone euro
Scénario macroéconomique
Royaume-Uni
02 Avril 2026  •  Publication ECO

2026-2027 Scenario – United Kingdom: a new ‘stagflationary’ shock

Body

The UK economy, still bearing the marks of the 2022 energy crisis, is confronting a fresh external supply shock stemming from the war in the Middle East. The economic situation prior to this conflict was fragile: GDP growth was still very modest in the second half of 2025; the unemployment rate had risen; and a surge in inflation eroded the household purchasing power against a backdrop of moderating wage...

Slavena NAZAROVA
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Royaume-Uni  - Scénario
Scénario macroéconomique
Italie
02 Avril 2026  •  Publication ECO

Scénario 2026-2027 – Italie : Prise en tenaille dans un contexte géopolitique volatil

Body

L'économie italienne a terminé l'année 2025 sur une note positive avec une croissance annuelle revue à la hausse en fin d'année à +0,7% et un acquis de +0,3% laissé à 2026. Une configuration qui aurait pu laisser espérer une consolidation de l'activité après un cycle de baisse de croissance plombé par les séquelles encore présentes de la crise énergétique passée. 

La dégradation du contexte international...

Sofia TOZY
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Scénario Italie
Scénario macroéconomique
Espagne
02 Avril 2026  •  Publication ECO

Scénario 2026-2027 – Espagne : entre ralentissement global et soutien domestique

Body

L'économie espagnole aborde 2026 avec des fondamentaux solides — croissance de 2,8 % en 2025, marché du travail dynamique et demande intérieure robuste — mais dans un environnement externe fragilisé par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La croissance devrait ralentir à 2 % en 2026 puis 1,6 % en 2027, portée principalement par la consommation privée et l'investissement, tandis que le secteur...

Ticiano BRUNELLO
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