In an international environment that is still as anxiety-provoking as ever, uncertainties remain, numerous and multifaceted. Nevertheless, hoping that those emanating from US economic policy will calm down (and that at least tariffs will stabilise), the scenario is staying the course. It is characterised by a slowdown without recession in the US, followed by an acceleration in 2026, a continued recovery...

En juin 2025, sur un an, les ménages français ont largement arbitré leurs placements en faveur de l’assurance-vie, dans un contexte de pentification de la courbe des taux qui offre des rendements plus intéressants pour les produits de taux longs. Alors que les livrets réglementés et les dépôts à terme avaient été plébiscités entre 2022 et 2024, les ménages ont préféré les produits situés hors du bilan...

L’Insee a publié jeudi 25 septembre la dette trimestrielle au sens du traité de Maastricht des administrations publiques (APU) à la fin du deuxième trimestre 2025. Celle-ci augmente ainsi de 70,9 milliards d’euros par rapport au premier trimestre, à 3 416,3 milliards d’euros, soit 115,6% du PIB (après 113,9%).

Les divisions au sein de la Fed ternissent l’optimisme des marchés. France : augmentation de la dette publique au deuxième trimestre, à près de 116% du PIB. Espagne : le marché de l’immobilier résidentiel dynamique au T2. Chine : derrière "l’involution", des déséquilibres économiques profonds. Arabie saoudite : le conte des mille et un indicateurs de la diversification.

La banque centrale d’Angleterre (BoE) a laissé son taux directeur inchangé à 4% à la suite de sa réunion de politique monétaire de septembre, en ligne avec les anticipations. La décision a été prise à sept voix contre deux, les « colombes » Swati Dhingra et Alan Taylor ayant préféré une baisse de 25 points de base (pdb).

La Banque de France a publié lundi 15 septembre ses nouvelles prévisions macro-économiques. Par rapport à ses projections de juin, la prévision de croissance est réhaussée de 0,1 point en 2025, à 0,7%. En revanche, l’institution revoit légèrement en baisse sa prévision de croissance pour les années 2026 et 2027 (-0,1 point), à respectivement 0,9% et 1,1%.

Des marchés financiers satisfaits par la baisse de taux de la Fed. France : la Banque de France révise à son tour sa prévision de croissance à la hausse pour 2025. Italie : le marché immobilier se reprend, mais pas en faveur de la construction. Espagne : réduction du déficit au premier semestre. BoE : vers une pause de l’assouplissement monétaire ? Népal : dans Katmandou calciné, la sortie de crise...

Dans cette publication, nous tentons de déterminer à quoi pourrait ressembler le déficit public français en 2026. Les trajectoires possibles vont de ʺl'effortʺ de 44 milliards d'euros du précédent gouvernement qui visait à ramener le déficit à 4,6%, à un scénario à politique inchangée qui aboutirait à un rebond au-dessus de 6,0%.

Nous présentons notre scénario central : le nouveau gouvernement Lecornu...

La Banque de France a publié les résultats de son enquête mensuelle de conjoncture le mardi 9 septembre, et l’Insee a publié sa note de conjoncture le jeudi 11 septembre. Les conclusions tirées de ces deux publications sont évidemment intéressantes à plusieurs titres et elles soulignent surtout un certain paradoxe.

La croissance italienne a reculé au cours du deuxième trimestre, enregistrant une baisse de 0,1% par rapport au trimestre précédent. Malgré ce chiffre, l'acquis de croissance reste inchangé pour 2025 à 0,5%. Le contrecoup des mesures tarifaires américaines a finalement pesé plus tôt qu'attendu sur les exportations italiennes, avec un recul de ces dernières de 1,7% sur le trimestre, se traduisant par une...