L’aversion au risque s’est imposée sur les marchés cette semaine, sous l’influence de trois thèmes dominants : la remontée du risque géopolitique et pétrolier, les inquiétudes sur les investissements dans l’IA et une possible contagion du risque politique et budgétaire français aux autres marchés obligataires européens.

La perte d’influence américaine s’accélère. Effet Trump ? Oui, surtout chez les alliés, mais pas seulement. La tendance est ancienne, générale, et renvoie à un trait fondamental des cycles hégémoniques : le déclin d’une puissance ne se résume pas à une modification des rapports de force, il s’ancre dans une crise du modèle politique et institutionnel qui fonde sa légitimité. 

Lors des élections du 3 novembre prochain, le Parti démocrate devrait a minima regagner le contrôle de la Chambre des représentants. À l’approche des élections, la course pour le Sénat s’annonce serrée mais de plus en plus favorable aux démocrates. 

Attendue avec impatience par les marchés, l’inflation américaine de septembre a surpris désagréablement : l’inflation tant totale que sous-jacente s’inscrit en hausse et excède les attentes. 

Les minutes du FOMC des 15 et 16 septembre ont révélé une Fed plus divisée sur le rythme futur de resserrement que ne l'indiquait l'unanimité du vote de septembre.

Geopolitical events continue to shape the economic and financial outlook, primarily through energy prices.

Les événements géopolitiques continuent d’irriguer le scénario économique et financier via, essentiellement, les prix de l’énergie.

La dette souveraine américaine traverse une réelle crise : les taux à long terme ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis près de deux décennies. 

Passe d’armes entre les États-Unis et l’Iran durant l’assemblée générale des Nations unies, baril de Brent remonté au-dessus des 100 dollars, données d’activité interprétées comme signalant une bonne résistance de l’activité : la combinaison de ces éléments a continué d’inquiéter les marchés obligataires, qui semblent ne s’être que peu intéressés à la prolongation de la trêve commerciale entre la Chine...

Après son resserrement de juin, la BCE a initié, la semaine passée, le ballet du resserrement monétaire de rentrée. D’autres grandes banques centrales, à commencer par la Fed elle-même, n’ont pas tardé à la rejoindre, en ligne avec les anticipations.